Le Plan d’épargne retraite évolue discrètement mais profondément. Depuis l’automne 2024, les contrats en gestion pilotée intègrent une part minimale d’actifs non cotés, une modification qui change la façon dont une large génération — notamment les jeunes actifs — construit son épargne longue. Voici ce qu’il faut savoir pour comprendre les enjeux, repérer les pièges et garder la main sur son épargne retraite.
En quoi consiste l’obligation d’intégrer du non cotée dans les PER en gestion pilotée
Les gestionnaires qui proposent une gestion pilotée à horizon doivent désormais prévoir un pourcentage plancher d’investissements dans des actifs non cotés pour chaque profil d’investisseur. Cette règle ne transforme pas la nature du PER en profondeur mais ajoute une contrainte d’allocation destinée à orienter une partie de l’épargne vers des entreprises et projets peu liquides. L’objectif public est double : favoriser le financement des PME et des projets verts tout en captant l’épargne longue des jeunes générations.
La mesure s’applique aux nouveaux contrats et aux nouvelles adhésions à compter de l’automne 2024. Les PER déjà en place avant cette date restent, en général, soumis aux règles antérieures sauf disposition contraire précisée par le contrat.
Pourquoi ce sont surtout les jeunes actifs qui vont sentir l’impact
Plus l’horizon de retraite est éloigné, plus la part de non cotée imposée au sein d’un profil est élevée. En pratique cela signifie que les profils « dynamiques » d’épargnants de moins de 35 ou 40 ans peuvent se retrouver avec une dose significative d’actifs illiquides dans leur allocation cible. Du point de vue public, c’est logique : une épargne bloquée vingt ans ou plus peut financer l’économie réelle sans causer d’urgence de liquidité.
Sur le terrain, toutefois, plusieurs effets se remarquent. Beaucoup de jeunes souscrivent un PER parce qu’il semble « long terme » et fiscalement attractif, sans toujours mesurer que la dynamique d’un portefeuille intégrant du non cotée exige patience et acceptation d’une moindre capacité d’arbitrage. Les conseillers que j’observe rappellent régulièrement que l’appétence pour le non cotée parmi les moins de 40 ans est forte, mais souvent alimentée par une attente de rendement sans prise en compte du risque et de l’illiquidité.
Quels types d’actifs non cotés entrent dans un PER et quelles différences principales
L’univers non coté est vaste. On y trouve du private equity, de la dette privée, de l’immobilier non coté et des infrastructures. Mais ces catégories cachent des réalités très diverses en termes de maturité, de risque et de calendrier de sorties.
Véhicules et caractéristiques à connaître
On rencontre principalement des FPCI, FCPR, SCR, ELTIF ou des fonds dits « evergreen ». Certains ont une durée d’investissement définie avec des dates de désinvestissement prévues, d’autres restent ouverts et peuvent limiter les rachats. Comprendre la structure juridique du véhicule vous aide à anticiper la fréquence des valorisations et la possibilité réelle de récupérer une partie de l’argent avant la retraite.
Quels gains attendre et quels risques garder à l’esprit
L’argument central en faveur du non cotée est la prime d’illiquidité. Sur le long terme, l’hypothèse est qu’un capital engagé longtemps, sans possibilité de sorties fréquentes, produira un rendement supérieur à celui des actifs cotés. Les statistiques historiques sur certaines classes de private equity montrent des performances attractives mais aussi une dispersion élevée entre fonds. En clair, la bonne idée paye beaucoup et la mauvaise peut coûter cher.
Les risques principaux à intégrer
- Risque de perte en capital et volatilité des performances entre gestionnaires
- Illiquidité réelle qui rend difficile l’accès aux sommes avant échéance
- Opacité relative des valorisations et publication parfois trimestrielle seulement
Comment vérifier que votre PER reste adapté à vos besoins
Il suffit parfois de trois vérifications pour éviter les mauvaises surprises. D’abord lisez la partie du prospectus qui décrit la gestion pilotée et demandez la matrice d’allocation cible selon les âges. Ensuite exigez la liste précise des supports non cotés utilisés. Enfin informez-vous sur la fréquence de valorisation de ces supports et sur les modalités de rachat éventuelles.
| Profil | Part non cotée à >20 ans | Part non cotée à 5–10 ans |
|---|---|---|
| Prudent | 6% | 2% |
| Équilibré | 8% | 3% |
| Dynamique | 12% | Progression vers des supports plus sûrs |
Ce tableau synthétique aide à situer l’ordre de grandeur. Les pourcentages exacts sont fixés par arrêtés et peuvent évoluer. Ne vous fiez pas uniquement à un pourcentage visible dans l’interface client, demandez à voir la composition détaillée.
Pratiques courantes et erreurs fréquentes des épargnants
Par expérience, voici quelques comportements qui reviennent souvent et qu’il vaut mieux éviter. Confondre la liquidité du fonds avec la liquidité du contrat est très courant. Un contrat PER peut proposer des unités de compte adossées à des fonds non cotés mais affichant des formules de rachat qui ne reflètent pas la réalité sous-jacente. Autre erreur fréquente accepter une allocation par défaut sans se poser la question de l’horizon personnel ou de projets intermédiaires comme l’achat d’un logement.
Bonnes pratiques observées
- Vérifier la cohérence entre votre horizon personnel et la nature des supports non cotés
- Demander la périodicité des valorisations et la dernière valeur liquidative publiée
- Comparer plusieurs offres plutôt que de rester sur la proposition standard
Que faire si vous découvrez du non coté dans votre PER et que vous n’êtes pas à l’aise
Plusieurs options réalistes existent. Vous pouvez demander à basculer vers une gestion libre et choisir vous-même des supports cotés, solliciter un rééquilibrage vers un profil moins exposé aux non cotés, ou conserver la gestion pilotée en demandant davantage d’information sur les véhicules choisis. Si vous avez un projet à moyen terme, anticipez et déplacez des sommes vers un produit plus liquide. Pour les PER collectifs d’entreprise qui vont progressivement entrer dans le champ réglementaire, échangez avec le service RH pour comprendre l’offre proposée.
FAQ
Qu’est‑ce que le non cotée dans un PER
Il s’agit d’investissements dans des entreprises ou des actifs qui ne sont pas négociés en bourse, comme le private equity, la dette privée, l’immobilier non coté ou des infrastructures.
La mesure s’applique à tous les PER
Elle concerne les PER en gestion pilotée à horizon pour les nouvelles adhésions depuis fin 2024. Les PER antérieurs restent soumis aux dispositions contractuelles en vigueur.
Peut‑on récupérer son argent rapidement si nécessaire
Non, le non cotée implique souvent une illiquidité élevée. Certaines structures publient des valeurs trimestrielles ou semestrielles et limitent les rachats.
Le non cotée garantit‑il de meilleurs rendements
Pas garanti. Historiquement certaines catégories ont surperformé les marchés cotés, mais la dispersion entre fonds est importante et il existe un risque de perte en capital.
Comment savoir si mon PER contient du non cotée
Demandez la liste des unités de compte et la nature des fonds listés. Vérifiez la périodicité des valorisations et la mention des véhicules non cotés dans la documentation.
Faut‑il consulter un conseiller
Si vous avez un patrimoine complexe, un horizon variable ou des projets à moyen terme, consulter un professionnel permet d’éviter des erreurs d’allocation et de liquider des positions inadaptées au mauvais moment.
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Camille Leclerc se spécialise dans les questions de tourisme et de patrimoine. Elle allie une approche pratique avec une passion pour la mise en avant des richesses locales.